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Spotify Q3营收增长28%,硬件产品或成最大软肋

2019-10-29 14:23 weila

图片来源@视觉中国

文|美股研究社

文|美股研究社

Spotify于10月28日发布了2019年第三季度财报,数据表明,其营收为17。31亿欧元,同比增长28%。归属于Spotify母公司股东的净利润为2。41亿欧元(约合2。67亿美元),而上年同期为4300万欧元。我们看到spotify的财报数据表现不错,受财报发布影响,特别是扭亏为盈,其股价上涨16。17%。

但是,Spotify依然面临诸多挑战。其中主要是两大问题,一个是用户问题,随着流媒体音乐市场扩大,苹果,亚马逊等公司都在发力这一市场,未来竞争加剧,面对巨头的挤压,spotify的压力将会增大。另一个则是版权问题,随着竞争加剧,未来版权成本将会不断上涨,这将导致Spotify的毛利率不断下滑。

为此,Spotify一方面在扩大海外市场,另一方面在加注播客内容建设。虽然这两方面都存在诸多问题,例如竞争和营收,但随着音乐市场竞争加剧,这或许将成为所有音乐平台都要走的道路,提前布局或许能略微占据优势。美股研究社将持续关注spotify的后续发展。

营收增长扭亏为盈,收入结构单一问题难解

从营收上看,Spotify2019年第三季度营收为17。31欧元,同比增长28%。作为全球最大的流媒体音乐服务商,Spotify的营收主要分为两种,一个是免费模式,在免费用户使用过程中插入广告来收取广告费,另一个是付费模式,通过用户付费收取订阅费用。

财报显示,其广告收入为1.7亿欧元,同比增长20%,环比增长3%,约占总收入10%。订阅收入15.61亿欧元,同比增长29%,环比增长4%,约占总收入90%。我们看到spotify的营收依然主要依赖付费用户,这使得其营收结构单一,对付费用户依赖较为严重,一旦用户流失或者提高服务价格,都会对营收造成重大影响。

从盈利的角度来看,spotify2019年第三季度净利润为2.41亿欧元。纵观其2019年财报我们发现,今年以来其亏损不断收窄,最终实现盈利似乎并不令人意外。Spotify第一季度归属于母公司股东的净亏损为1.42亿欧元,低于去年同期1.69亿欧元。第二季度归属于股东净亏损为7600万欧元,较去年同期亏损3.94亿欧元有所收窄。

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从用户的角度看,Spotify第三季度付费用户数达到1。13亿,同比增长31%,环比增长5%。从营收的分析中我们看到其付费用户是营收增长的关键,特别是在流媒体音乐竞争加剧的敏感时期,付费用户增长在一定程度上也表明了其未来增长的潜力。

而且,Spotify截至第三季度末的月活跃用户(MAU)数量为2.48亿人,同比增长30%,环比增长7%;受广告支持的月活跃用户为1.41亿人,同比增长29%,环比增长9%。在财报中, Spotify 表示,每月新增的订阅用户是竞争对手 Apple 的两倍,用户参与度也是其两倍,但用户流失率只有其一半。

综上所述,其2019年第三季度的财报表现不错,其营收增长,扭亏为盈。但是营收结构单一,高度依赖付费用户的风险依然存在。而且我们也注意到,随着竞争加剧,版权成本上涨,未来其可能将面临更大的风险。

硬件产品或成Spotify最大软肋,版权上涨提升边际成本

财报显示,Spotify除了营收结构单一以外,还面临着用户和成本问题。在用户方面,随着流媒体音乐市场竞争加剧,Spotify,苹果,亚马逊争夺用户的力度越来越大。在成本上,竞争加剧也导致了版权成本的上涨,财报数据表明,这已经成为了Spotify最大的成本支出。

(1)用户争夺越发激烈,硬件产品成spotify硬伤

在用户争夺上。截止到6月末为止,苹果音乐项目付费用户订阅已经超过6000万,亚马逊音乐的用户量达到3200万,Spotify付费用户为1.13亿。Spotify的付费用户量较大。

但在用户潜力上,苹果和亚马逊比Spotify大。对于苹果和亚马逊来说,音乐只是众多业务中的一个,未来可以通过捆绑会员等方式来强制扩大用户量。例如苹果正在发展苹果游戏Arcade,AppleTV等流媒体业务,而亚马逊作为世界上最大的电商平台之一,通过prime会员可以降低服务价格,争夺用户。



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